Document de travail n°55 : La prévision des taux longs français et allemands à partir d'un modèle à anticipations rationnelles

Résumé

Nous développons dans ce papier un modèle de prévision des taux longs fondé sur les hypothèse d'absence d'opportunité d'arbitrage et de rationalité des agents. Le taux long est représenté comme une moyenne des taux courts anticipés. Ceux-ci sont modélisés à partir de trois formulations : deux modèles univariés (stationnaire ou non-stationnaire) et un modèle dans lequel la cible de long terme dépend des anticipations des marchés. Ces approches sont appliquées aux données françaises et allemandes, sur la période 1960-96. Nous trouvons que, pour un horizon assez court, le meilleur ajustement est obtenu à partir des anticipations des marchés.

Eric Jondeau et Franck Sédillot
Juin 1998